【摘要】期货作为一种重要的金融衍生工具，正在我国得到快速发展。企业利用期货交易不但可以促进资金的横向融通和经济的横向联系。同时，可以使企业开拓投资渠道，扩大选择范围，适应多样性的交易动机和利益需求。因此，企业必须建立完善的内控体系，以规避期货投资风险。
【关键词】期货市场，内部控制，
一、企业利用期货市场的常用方式
（一）利用交割功能
1.利用交割功能拓展企业采购和销售渠道。期货的实物交割不但可以使期货与现货的价格趋势相同，也为企业原材料的采购与产品销售开辟新的途 径。当现货市场原材料紧缺时，企业可在期货市场进行原材料买入操作，这样不但能够实现套期保值，还能利用交割手段弥补原材料采购不足的状况；当现货市场产 品需求降低导致滞销时，企业可在期货市场进行产品卖出操作，到期交割时，就实现了滞销产品的销售。
2.根据基差选择交割形式以增加企业收益。对于买入套期保值，当期货与现货的价格差（基差）值较小时，期货价格相对较高，企业可以选择期货平 仓，卖出多头头寸，获得额外利润；当基差值较大时，企业可以选择到期进行实物交割，此时相当于用价格较低的期货获得价格较高的现货商品。对于卖出套期保 值，反之亦然。
3.期货交割与现货经营相结合以降低企业运输成本。企业可以利用期货品种的交割库分布，通过期货交割结合现货经营，在一定程度上降低企业的运 输成本。但是由于期货品种、交割库设置区域等方面的差异，利用期货市场企业并非一定能够降低运输成本，比如工业品期货的交割标准一般是设定交割品牌，工业 品用户也习惯采购固定品牌货物，且交割库数量相对较少，对于此类商品就很难节省运输成本。
（二）利用库存管理功能
1.通过期货市场转移库存。企业库存过多不但占用资金，也会给企业带来价格波动风险；而库存过少则有可能影响企业的正常需求，导致生产脱钩和 需求脱节。期货市场具有与现货价格同向波动的特点，可以成为企业库存管理的有效辅助工具，转移库存是行之有效的方法，即将企业的实物库存通过在期货市场买 入等量同品种的期货合约，转化为期货市场上的虚拟库存。如产品价格持续上涨而库存不足时，企业在现货销售库存的同时等量期货建仓，以虚拟库存形式维持库存 量，获取更大收益。
2.根据基差配置实物库存和虚拟库存以降低库存成本。由于市场影响因素和流动性差异，期货价格与现货价格的同向波动趋势经常被打破，期货价格 与现货价格会出现短期波动幅度差异较大、基差偏离正常区间的情况，因此随时通过对实物库存与虚拟库存的有效调配，可以适当降低库存成本，进而扩大企业利 润。
（三）利用缓解资金压力的功能
由于期货交易只收取保证金，因此企业可以根据经营需要，利用期货交易适度缓解短期出现的资金压力。如企业有远期采购计划，但预期资金紧张，此 时可通过期货市场进行买入操作，建立虚拟库存，以较少的保证金提前订货，同时锁定采购成本，为企业筹措资金赢得时间，可缓解企业的短期资金紧张局面。又 如，企业因固定资产投资或还贷需要，导致短期流动资金趋紧，此时可将常备库存通过现货市场销售，同时在期货市场买入等量期货合约，将实物库存转为虚拟库 存，此举可释放大量资金，以利企业正常运转。当企业资金宽松时再进行反向运作，将虚拟库存转为实物库存。
总之，期货具有与现货同向性，以及保证金制度和高流动性等特点，企业在现货生产经营的基础上利用期货市场，通过多种形式发挥期货功能和特点，不仅能够转移风险，还能扩大采购和销售渠道，有效管理库存并降低库存成本，缓解企业资金压力。
二、企业在期货市场中面临的主要风险
（一）套期保值时的基差风险
基差风险是指保值工具与被保值商品之间价格波动不同步所带来的风险。基差的波动给套期保值者带来了无法回避的风险，直接影响套期保值效果，特别是当采用替代品种保值时。
（二）交叉套期保值风险
当期货市场上没有与现货商品相同品种的期货合约时，可以利用其他具有相同价格发展趋势的商品期货合约为该现货商品进行保值，即所谓交叉保值。 但交叉保值中所要保值的资产并不是所使用期货标的资产，在实际运行过程中，两类资产的价格走势并不是完全一致的，这就会导致交叉保值风险。
（三）结算风险
由于期货交易实行保证金交易和逐日结算制度，因此一旦出现不利变动，投资者可能被要求补足保证金至规定的额度。如果企业资金周转不灵，无法及时补足保证金而被强行平仓，则企业可能面临严重亏损。
（四）投机风险
期货投资与商品投机在交易上并没有本质的区别，当商品投机能够给企业带来巨额的利润时，有的企业会放弃套期保值等操作方案，或者并不严格执行预期计划，导致期货投资成为彻头彻尾的投机，在市场方向发生变化或判断失误时给企业带来损失。
（五）操作风险
由于期货交易并非客户之间面对面的交易，需要通过期货交易所和经纪人进行操作，因此隐含操作风险。企业期货投资操作流程中的风险主要产生于经纪公司选择不当、没有按规定的程序与经纪公司签订合同、开户未经有效审批、投资方案未经有效审批、资金划拨未经有效审批等情况。
综上所述，视野咨询认为对企业而言，期货投资的主要目的在于转移价格风险、管理库存或缓解资金压力，但企业在实现这些目的的同时，更应专心致力于现货经营以获取正常的经营利润，而不能不顾各种风险指望利用期货市场赚取更多的额外利润。
三、企业期货投资内部控制体系的建立与完善
（一）建立权责分明的组织架构
有效的内部控制体系可以让企业期货投资的风险降到最低，而内部控制体系的建立与运行，依赖于权责分明且能相互制衡的组织架构。好的组织架构不仅可以促使组 织中每一个成员为完成既定的组织目标而尽职尽责，而且依赖组织内的严格分工，做到相互稽核与牵制，避免出现挪用资金和越权交易等风险，能够及时发现期货投 资风险并采取相应的对策。企业期货投资应该实行权力集中原则，决策权归企业最高决策层，通常由董事会授权董事长组建期货领导小组，成员包括董事长、总经 理、财务总监、采购总监、内审负责人等，小组具体负责制订年度期货投资计划、对期货业务进行监督管理、批准授权范围内的交易方案、负责审定有关期货投资的 各项规章制度以及交易风险的应急处理预案等。期货领导小组下设期货管理办公室作为日常办事机构，负责制订、调整期货投资计划和交易方案，并进行交易操作， 具体的岗位包括交易员、档案管理员、资金调拨员、会计核算员和风险控制员等岗位，各岗位可由相应的职能部门内设。严格制定各岗位职能，对各岗位职能描述做 到权责明确、责任分离。
（二）完善管理制度并严格执行以控制操作风险
1.企业应规定期货投资的原则。主要包括专人负责原则，选择与现货相关产品进行套期保值原则，以防御现货经营风险为目的原则，交易方向相反、商品种类相同、商品数量相等、交货月份相同或相近原则，考虑成本和预期利润水平原则等。
2.对于期货投资过程应做好事前、事中和事后的控制工作。
（1）事前控制。事前应制订尽量详尽的期货投资计划，具体包括市场分析、可行性研究报告、投资数量及规避风险的一些措施等。同时，应选择一家 能提供准确的市场信息和正确的投资方案、能够保证资金安全且运作规范的经纪公司，并签订长期的合作协议，这对于企业期货投资也至关重要。
（2）事中控制。事中控制是对期货投资计划执行过程的控制，具体内容包括对期货价格趋势的分析，对下单、交易和结算等环节的控制，也包括财务 部门对交易账务的处理、登记并进行盈亏平衡分析。在操作过程中要加强审批授权工作，对于审批授权应留有相关记录，监督部门不定期核查，同时应保证对资产记 录的接触和使用的安全、责任分离、独立稽核等控制活动的实施。
（3）事后评价。事后评价是指通过审计发现期货投资管理中的问题，并提出有效的治理办法，以防各种问题的再次发生。
（三）规范信息披露和内控监督机制
1.实行内部控制需要规范的内部信息披露和沟通机制。通常要求期货管理办公室于月初向期货领导小组提交上月期货业务报告，内容包括新建仓位状 况、总体持仓状况、结算状况、收益情况、未来价格趋势及相关分析等。同时，所有参与期货业务的员工都应遵守规范的汇报制度，使内部信息传递顺畅，要求报告 人能理解自己在内部控制系统中所处的位置以及相互关系，将期货业务各环节相关活动、事件进行逐级汇报，尤其对于突发事件更应及时上报。
2.监督是内部控制系统必不可少的工作环节。监督活动由持续监控、个别评估所组成，以确保企业内部控制能持续有效的运作。企业参与期货交易的 主要目的是规避市场经营风险，因此，企业应针对期货业务建立经营风险的监督机制，在决策、授权、交易等操作程序上规范运作，发挥各级操作者的主观能动性， 提高企业在期货市场的抗风险能力，实现企业进行期货投资的目的。
责任编辑：康伟
